F2A übernimmt Enerbee: durch externes Wachstum den Zugang zur intelligenten Lüftung erschließen

F2A, französischer Ausrüster für Lufttechnik

F2A mit Sitz in Dagneux im Departement Ain blickt auf fast dreißig Jahre Bestehen zurück und entwickelt und fertigt luft- und schalltechnische Komponenten für Fachleute der Klimatechnik: Volumenstromregelung, Luftverteilung und Schalldämpfung von Lüftungsanlagen. Das industrielle KMU beschäftigt 200 Mitarbeitende bei einem Umsatz von rund 25 Mio. € im Jahr 2021, betreibt drei Werke in Frankreich — Dagneux und Béligneux im Departement Ain, Saint-Ouen-sur-Iton im Departement Orne — und bedient anspruchsvolle Märkte: Gewerbeimmobilien, Tunnel und U-Bahnen, Energie, Kernkraft, Marine und Rechenzentren, mit Zertifizierungen nach ISO 9001, 14001 und 19443. Seine Strategie: den Wandel hin zu Innenraumluftqualität und intelligenten Gebäuden durch die Integration von Innovation zu vollziehen — zunächst über eine Entwicklungspartnerschaft, dann über eine Übernahme.

Enerbee, Deeptech aus Grenoble für Energy Harvesting

2014 in Grenoble von Jérôme Delamare, Pierre Coulombeau und Thibault Ricart gegründet, hat Enerbee eine patentierte Technologie zur Energiegewinnung aus der Umgebung — Energy Harvesting — entwickelt und industrialisiert: Mikrogeneratoren, die selbst langsame oder unregelmäßige Bewegungen in Strom umwandeln und so die Batterien vernetzter Geräte ersetzen können. Aus diesem Technologiebaustein entstand im Rahmen der bereits 2019 mit F2A geschlossenen Entwicklungspartnerschaft Anfang 2021 das e·VAV, vorgestellt als erste autarke und vernetzte Lüftungsklappe mit variablem Volumenstrom auf dem Markt. Nach der Transaktion schließt sich das Team des Start-ups — sieben Mitarbeitende — F2A an, bleibt aber in Grenoble, wo es gemeinsam mit den Teams des Käufers unter dem Namen Enerbee Technology das F&E-Kompetenzzentrum der Gruppe bildet.

Was die Presse berichtete

Die Transaktion wurde am 3. Februar 2022 von beiden Unternehmen angekündigt und von der Fachpresse für Bau und Elektronik sowie der regionalen Wirtschaftspresse breit aufgegriffen. Ein Überblick über die wichtigsten Veröffentlichungen:

Warum diese Übernahme und warum dieses Zielunternehmen

Für F2A geht es um mehr als das Produkt: Der Lüftungsmarkt befindet sich im Umbruch, getragen vom Gesundheitsbewusstsein rund um die Innenraumluftqualität und vom Aufschwung intelligenter Gebäude, und der Ausrüster wollte sich dort als Eigentümer der Technologie positionieren statt als bloßer Monteur. Nach drei Jahren Zusammenarbeit und einem ersten gemeinsamen Produkt auf dem Markt sichert die Übernahme endgültig den Technologiebaustein, das Team, das ihn beherrscht, und die Patente, die ihn schützen. „Die Übernahme von Enerbee ist der letzte Schritt einer langjährigen Partnerschaft“, fasste Jean-Philippe Margrita, Geschäftsführer von F2A, zum Zeitpunkt der Ankündigung zusammen — die Formulierung sagt alles über den zurückgelegten Weg: Die Entwicklungspartnerschaft war die beste aller Due Diligences.

Auf Seiten des Zielunternehmens bot Enerbee ein besonderes Profil. Seine patentgeschützte Mikrogenerator-Technologie löst ein konkretes Hindernis der vernetzten Lüftung: motorisierte, kommunikationsfähige Klappen ohne Verkabelung und ohne Batterie — also wartungsfrei — mit Energie zu versorgen, indem die Energie der Luftbewegung selbst genutzt wird. Der Marktnachweis lag mit dem e·VAV bereits vor, das gemeinsam entwickelt und ein Jahr vor der Transaktion auf den Markt gebracht wurde. Für ein Deeptech-Unternehmen mit sieben Personen war die Anbindung an einen Industriellen mit drei Werken, einem etablierten Vertriebsnetz und Zertifizierungen für die anspruchsvollsten Märkte der kürzeste Weg von der Technologie zur breiten Anwendung — das in Grenoble verbliebene Team wurde zum F&E-Kern der neuen Gruppe.

Wenn industrielle KMU ihren technologischen Wandel kaufen

Diese Transaktion veranschaulicht eine prägende Dynamik der Klimatechnik: Die Innenraumluftqualität, inzwischen ein Thema der öffentlichen Gesundheit, und die Energieeffizienz von Gebäuden — Umweltvorschriften, flächendeckende Gebäudeleittechnik — lenken die Nachfrage hin zu einer gesteuerten, gemessenen und sparsamen Lüftung. In diesem Markt verlagert sich die Wertschöpfung von der Komponente zur eingebetteten Intelligenz; Ausrüster, die diese Ebene nicht integrieren, laufen Gefahr, austauschbar zu werden, und die Übernahme von Technologiebausteinen wird für industrielle KMU zu dem, was die interne F&E für Großkonzerne ist.

Die Transaktion erzählt auch von einer französischen regionalen Komplementarität: Ein Deeptech-Unternehmen aus dem Grenobler Mikroelektronik-Ökosystem findet seinen industriellen Abnehmer fünfzig Kilometer entfernt bei einem KMU im Departement Ain, das seinen Fortbestand sichert — Belegschaft erhalten, Standort Grenoble beibehalten, F&E-Budget auf über 5 % des Umsatzes angehoben. Für einen veröffentlichten Gesamtbetrag von über einer Million Euro einschließlich des Entwicklungsprogramms erschließt sich der Industrielle Wachstumsfelder im Export und in allen Gebäudesegmenten: der kurze Weg der Innovation, vom Labor in die Fabrik.

Der Mehrwert von Collaboration Capital bei diesem Mandat

Bei dieser Transaktion war Collaboration Capital als Käuferberater tätig. Eine Technologieübernahme dieser Art verläuft in vier Phasen, und die Qualität des Endergebnisses — der richtige Baustein, ordnungsgemäß abgesichert, mit einem Team, das bleibt — hängt von der Sorgfalt ab, die in jede von ihnen fließt.

Häufig gestellte Fragen zu dieser Transaktion

Warum hat F2A Enerbee integriert?

Der französische Ausrüster für Lufttechnik hat ein Deeptech-Unternehmen aus Grenoble für Energy Harvesting integriert, um sich durch externes Wachstum den Zugang zur intelligenten Lüftung zu erschließen. Es handelt sich um eine Technologieübernahme, die sein Ausrüstungsangebot ergänzt. Unser Artikel zu Corporate Venture vergleicht diesen Kauf mit einer Minderheitsbeteiligung.

Wie bewertet ein Industrieunternehmen ein Deeptech-Unternehmen vor der Übernahme?

Es prüft die Reife der Technologie, das Eigentum an den Patenten, die Fähigkeit zur Industrialisierung und die Bindung des Teams. Die Bewertung stützt sich eher auf das Potenzial als auf vergangene Ergebnisse. Unsere Seite zu den Methoden der Unternehmensbewertung erläutert diese Ansätze.

Wie gelingt die Integration eines Start-ups in eine Industriegruppe?

Es gilt, die Agilität und Innovationskultur des Start-ups zu bewahren und ihm zugleich Zugang zu den industriellen und kommerziellen Ressourcen der Gruppe zu verschaffen. Eine klare Governance und gemeinsame Ziele erleichtern den Übergang. Unser Artikel zur Post-Merger-Integration erläutert diese Schritte.