F2A acquiert Enerbee : s'ouvrir la ventilation intelligente par croissance externe

F2A, équipementier français du traitement de l'air

Installé à Dagneux, dans l'Ain, et fort de près de trente ans d'existence, F2A conçoit et fabrique des composants aérauliques et acoustiques pour les professionnels du génie climatique : régulation des débits, diffusion d'air et traitement acoustique de la ventilation. La PME industrielle emploie 200 salariés pour un chiffre d'affaires de l'ordre de 25 M€ en 2021, exploite trois usines en France — Dagneux et Béligneux dans l'Ain, Saint-Ouen-sur-Iton dans l'Orne — et sert des marchés exigeants : tertiaire, tunnels et métros, énergie, nucléaire, marine et datacenters, sous certifications ISO 9001, 14001 et 19443. Sa stratégie : prendre le virage de la qualité d'air intérieur et du bâtiment intelligent en intégrant l'innovation — d'abord par partenariat de développement, puis par acquisition.

Enerbee, deeptech grenobloise de la récupération d'énergie

Fondée en 2014 à Grenoble par Jérôme Delamare, Pierre Coulombeau et Thibault Ricart, Enerbee a développé et industrialisé une technologie brevetée de récupération d'énergie — l'energy harvesting : des microgénérateurs capables de transformer en électricité des mouvements même lents ou irréguliers, et de remplacer ainsi les batteries des objets connectés. C'est cette brique technologique qui, dans le cadre du partenariat de développement noué avec F2A dès 2019, a donné naissance début 2021 à l'e·VAV, présenté comme le premier registre de ventilation à débit variable autonome et connecté du marché. À l'issue de l'opération, l'équipe de la start-up — sept collaborateurs — rejoint F2A tout en restant basée à Grenoble, où elle constitue avec les équipes de l'acquéreur le centre d'excellence R&D du groupe, sous le nom d'Enerbee Technology.

Ce que la presse en a dit

L'opération a été annoncée le 3 février 2022 par les deux sociétés et largement reprise par la presse professionnelle du bâtiment, de l'électronique et la presse économique régionale. Aperçu des principales publications :

Pourquoi cette acquisition, et pourquoi cette cible

Pour F2A, l'enjeu dépasse le produit : le marché de la ventilation bascule, porté par la prise de conscience sanitaire autour de la qualité d'air intérieur et par l'essor du bâtiment intelligent, et l'équipementier voulait s'y positionner en propriétaire de la technologie plutôt qu'en simple assembleur. Après trois ans de collaboration et un premier produit commun lancé sur le marché, l'acquisition sécurise définitivement la brique technologique, l'équipe qui la maîtrise et les brevets qui la protègent. « L'acquisition d'Enerbee est la dernière étape d'un partenariat de longue date », résumait Jean-Philippe Margrita, directeur général de F2A, au moment de l'annonce — la formule dit tout du chemin parcouru : le partenariat de développement aura servi de meilleure des due diligences.

Côté cible, Enerbee présentait un profil singulier. Sa technologie de microgénérateurs — protégée par brevets — résout un verrou concret de la ventilation connectée : alimenter des registres motorisés et communicants sans câblage ni batterie, donc sans maintenance, en récupérant l'énergie du mouvement de l'air lui-même. La preuve de marché existait déjà avec l'e·VAV, co-développé et lancé un an avant l'opération. Pour une deeptech de sept personnes, l'adossement à un industriel disposant de trois usines, d'un réseau commercial établi et de certifications sur les marchés les plus exigeants était le chemin le plus court de la technologie au déploiement — l'équipe conservée à Grenoble devenant le cœur R&D du nouvel ensemble.

Quand les PME industrielles achètent leur virage technologique

Cette opération illustre une dynamique structurante du génie climatique : la qualité d'air intérieur, devenue enjeu de santé publique, et la performance énergétique des bâtiments — réglementations environnementales, généralisation de la gestion technique du bâtiment — tirent la demande vers une ventilation pilotée, mesurée et sobre. Sur ce marché, la valeur migre du composant vers l'intelligence embarquée ; les équipementiers qui n'intègrent pas cette couche risquent la banalisation, et l'acquisition de briques technologiques devient pour les PME industrielles ce que la R&D interne est aux grands groupes.

L'opération raconte aussi une complémentarité territoriale française : une deeptech issue de l'écosystème grenoblois de la microélectronique trouve son débouché industriel à cinquante kilomètres, chez une PME de l'Ain qui la pérennise — effectifs conservés, ancrage grenoblois maintenu, budget de R&D porté à plus de 5 % du chiffre d'affaires. Pour un montant global publié de plus d'un million d'euros incluant le programme de développement, l'industriel s'ouvre des relais de croissance à l'export et sur tous les segments du bâtiment : le circuit court de l'innovation, de la paillasse à l'usine.

La valeur ajoutée de Collaboration Capital sur cette mission

Sur cette opération, Collaboration Capital est intervenu comme conseil à l'achat. Une acquisition technologique de ce type se joue en quatre temps, et la qualité du résultat final — la bonne brique, correctement sécurisée, avec une équipe qui reste — dépend de la rigueur apportée à chacun d'eux.