Verkauf — Vertsun / Greenvest: die Sicht des Verkäufers

Der Verkauf von Vertsun an Greenvest aus Sicht des Verkäufers

Vertsun, ein KMU aus dem Bereich Energiewende und Solar, hat sich in Frankreich mit Greenvest zusammengeschlossen. Diese Seite stellt die Transaktion aus Sicht des Verkäufers dar: wie die Gesellschafter eines Solar-KMU ihre Anbindung verhandelt und dabei einen Anteil am Projekt behalten haben. Collaboration Capital war bei dieser Transaktion als Verkäuferberater tätig.

Ein Unternehmensverkauf ist nicht immer ein vollständiger Ausstieg. Viele Unternehmer entscheiden sich, sich an eine größere Gruppe anzubinden und dabei eine Beteiligung zu behalten, um von deren Mitteln zu profitieren, ohne das Abenteuer aufzugeben, das sie aufgebaut haben. Dieses Modell erfordert eine besondere Verhandlung: Es gilt, nicht nur den Preis für den verkauften Anteil festzulegen, sondern auch die Rechte aus dem behaltenen Anteil, die künftige Governance und die Bedingungen eines späteren Ausstiegs. Die folgenden Abschnitte erläutern diese Logik und die Art und Weise, wie ein Verkäuferberater die Gesellschafter begleitet. Darum geht es auf dieser Seite.

Ein Solar-KMU und sein strategischer Partner

Der Verkäufer ist ein Solar-KMU, dessen Gesellschafter sich für eine Anbindung an Greenvest entschieden haben. Der Zusammenschluss der beiden Unternehmen fällt in den Bereich Energiewende und Solar, in dem der Finanzierungsbedarf der Projekte und die Größe der Akteure eine wachsende Rolle spielen.

Für die Gesellschafter eines KMU kann die Anbindung an einen größeren Akteur mehrere Ziele erfüllen: Zugang zu zusätzlichen finanziellen, kommerziellen oder technischen Mitteln, Sicherung der Zukunft des Unternehmens und seiner Teams, Realisierung eines Teils ihres Vermögens bei fortgesetztem Engagement. Die Wahl des Partners ist daher entscheidend: Er muss die Vision des Projekts teilen und einen Rahmen bieten, in dem die Gesellschafter weiterhin einen Beitrag leisten können. Unsere Seite zum Unternehmensverkauf stellt die Fragen vor, die sich Unternehmer in dieser Phase stellen. Die Qualität der menschlichen Beziehung zwischen den Gesellschaftern und dem Partner zählt daher ebenso viel wie die finanziellen Bedingungen der Transaktion.

Verkaufen, ohne das Projekt zu verlassen

Nach dem Verkauf einen Anteil am Projekt zu behalten, ist für die Gesellschafter eine Möglichkeit, mit dem Käufer im Gleichklang zu bleiben und von der künftigen Wertschöpfung zu profitieren. Für den Käufer ist es eine Garantie der Kontinuität: Die Führungskräfte, die das Unternehmen, seine Kunden und seine Projekte kennen, bleiben während der Übergangsphase eingebunden.

Dieses Modell wirft jedoch heikle Fragen auf. Welcher Preis für den verkauften Anteil, und welcher Wert für den behaltenen Anteil? Welche Rechte behalten die Minderheitsgesellschafter bei den Entscheidungen? Zu welchen Bedingungen und zu welchem Preis können sie den Rest ihrer Beteiligung später verkaufen? Diese Punkte werden in der Gesellschaftervereinbarung verhandelt und müssen von Anfang an durchdacht sein. Die Rückbeteiligung kann zudem mit einem an die künftige Entwicklung geknüpften Earn-out kombiniert werden. Unser Artikel zum Earn-out stellt diesen Mechanismus vor. Eine gute Vorbereitung auf diese Fragen schützt die Gesellschafter und erleichtert die Beziehung zum Käufer während der gesamten Zeit nach dem Verkauf.

Wie ein Teilverkauf strukturiert wird

Ein Verkauf mit Beibehaltung einer Beteiligung folgt den großen Etappen jedes Unternehmensverkaufs: Vorbereitung des Unternehmens, Unternehmensbewertung, Suche und Auswahl des Käufers, Absichtserklärung (LOI), Due Diligence, Verhandlung der Vertragsdokumentation. Hinzu kommt eine spezifische Ebene: die Gestaltung der künftigen Beziehung zwischen den verkaufenden Gesellschaftern und dem Käufer, der zum Mehrheitsgesellschafter geworden ist.

Die Gesellschaftervereinbarung regelt in der Regel die Governance, die Informationsrechte, die Entscheidungen, die der Zustimmung der Minderheitsgesellschafter bedürfen, sowie Kauf- und Verkaufsoptionen, die die Bedingungen des späteren Ausstiegs festlegen. Die von den Verkäufern gewährte Garantie- und Freistellungsvereinbarung (garantie d'actif et de passif, GAP) muss im Verhältnis zum verkauften Anteil stehen. Eine fundierte, frühzeitig erstellte Unternehmensbewertung ermöglicht es, den Preis zu verteidigen und ausgewogene Ausstiegsformeln festzulegen. Unsere Seite zur Unternehmensbewertung und unsere Seite zu Absichtserklärung, Due Diligence und GAP beschreiben diese Elemente im Detail. Auch der Zeitplan des späteren Ausstiegs muss mit dem Entwicklungsplan des gemeinsamen Projekts im Einklang stehen.

Der Mehrwert von Collaboration Capital bei dieser Art von Mandat

Bei dieser Transaktion war Collaboration Capital als Verkäuferberater tätig. An der Seite der verkaufenden Gesellschafter hat der Berater die Aufgabe, das Unternehmen und seine Unterlagen vorzubereiten, eine begründete Unternehmensbewertung zu erstellen, geeignete Käufer zu identifizieren oder zu qualifizieren und die Bedingungen des Verkaufs ebenso wie die der behaltenen Beteiligung zu verhandeln.

Bei einem Teilverkauf ist diese Verhandlung doppelt: Sie betrifft den sofortigen Preis und die Regeln, die die künftige Beziehung bestimmen. Der Berater koordiniert Rechtsanwälte und Sachverständige, achtet auf die Ausgewogenheit der Garantie- und Freistellungsvereinbarung und der Ausstiegsklauseln und begleitet die Gesellschafter bis zum Closing. Unsere Seite zur Nachfolge im Familienunternehmen stellt weitere Situationen vor, in denen Verkäufer begleitet werden. Der Berater hilft den Gesellschaftern auch, die steuerlichen und vermögensrechtlichen Folgen des Verkaufs wie auch der behaltenen Beteiligung vorauszusehen. Schließlich begleitet er sie bei der Vorbereitung künftiger Termine, insbesondere des vorgesehenen späteren Ausstiegs, damit die beim Verkauf eingegangenen Verpflichtungen ausgewogen bleiben.

Häufig gestellte Fragen zu dieser Transaktion

Kann man sein Unternehmen verkaufen und dennoch einen Teil des Kapitals behalten?

Ja. Genau das haben die Gesellschafter von Vertsun, einem Solar-KMU, getan, indem sie ihre Anbindung an Greenvest verhandelt und dabei einen Anteil am Projekt behalten haben. Dieses Modell ermöglicht es, von den Mitteln des Käufers und der künftigen Wertschöpfung zu profitieren. Unsere Seite zum Unternehmensverkauf stellt die verschiedenen Formen des Verkaufs vor.

Wie werden die Minderheitsgesellschafter nach dem Verkauf geschützt?

Durch die Gesellschaftervereinbarung, die die Governance, die Informationsrechte, die zustimmungspflichtigen Entscheidungen und die Bedingungen des späteren Ausstiegs regelt, häufig in Form von Kauf- und Verkaufsoptionen. Unser Artikel zum Earn-out stellt einen ergänzenden Mechanismus vor.

Welche Rolle spielt ein Verkäuferberater?

Er bereitet das Unternehmen vor, erstellt eine begründete Unternehmensbewertung, qualifiziert die Käufer und verhandelt die Bedingungen des Verkaufs und der behaltenen Beteiligung, in Abstimmung mit den Rechtsanwälten, bis zum Closing. Über unsere Seite zur Unternehmensbewertung und unsere Kontaktseite können Sie diesen Prozess anstoßen.