Strukturierte Finanzierung über 19 Mio. € — Mandat MI

Eine strukturierte Finanzierung über 19 Mio. €

Das Mandat MI betrifft eine strukturierte Finanzierung über 19 Mio. €, die Sienna, die Banque Populaire Grand Ouest und ein Bankenkonsortium zugunsten eines französischen Unternehmens zusammenführt. Collaboration Capital war als Finanzierungsberater tätig. Die Herausforderung des Mandats lässt sich so zusammenfassen: Private Debt und Bankenkonsortium in einer einzigen Struktur vereinen – die Kunst, mehrere Finanzierungspartner mit unterschiedlichen Logiken um ein gemeinsames Projekt zusammenzuführen.

Ab einem bestimmten Betrag stützt sich eine Finanzierung nicht mehr auf ein einziges Institut. Das Risiko muss auf mehrere Kreditgeber verteilt werden, und oft gilt es, Instrumente unterschiedlicher Art zu kombinieren: klassische Bankfinanzierung, von einem Fonds bereitgestellte Private Debt, mitunter eigenkapitalähnliche Mittel. Jeder Finanzierungspartner hat seine eigenen Kriterien, Laufzeiten, Kosten und Sicherheitenanforderungen. Eine stimmige Struktur aufzubauen und sie anschließend von allen akzeptieren zu lassen, ist eine technische Aufgabe. Die folgenden Abschnitte erläutern, wie diese Art von Finanzierung strukturiert wird und was sie vom Unternehmen verlangt. Die Koordination des Gesamtvorhabens ist dabei die zentrale Herausforderung.

Private Debt und Bankenkonsortium: zwei sich ergänzende Logiken

Ein Bankenkonsortium vereint mehrere Banken, die gemeinsam ein Projekt finanzieren – auf Grundlage einer gemeinsamen Dokumentation und häufig unter der Koordination eines Arrangeurs oder Agenten. Jede Bank trägt einen Anteil des Risikos. Die Bankfinanzierung ist in der Regel tilgend und mit Sicherheiten sowie Klauseln zur finanziellen Überwachung (Covenants) verbunden.

Private Debt wird von spezialisierten Fonds bereitgestellt. Sie kann flexiblere Formen annehmen: endfällige Rückzahlung, längere Laufzeit, eine auf das Profil des Projekts zugeschnittene Strukturierung. Sie ist grundsätzlich teurer als Bankfinanzierung, ermöglicht aber die Finanzierung dessen, was Banken allein nicht finanzieren, oder eine Entlastung bei kurzfristigen Rückzahlungsverpflichtungen. Die Kombination beider erlaubt es, das Gesamtpaket zu optimieren. Unsere Seite zu Senior-Darlehen, Mezzanine-Kapital und Wandelanleihen sowie unser Leitfaden zu strukturierten Finanzierungen erläutern diese Instrumente im Detail. Die Aufteilung zwischen diesen Finanzierungsquellen hängt vom Projekt ab, von seiner erwarteten Rentabilität, seiner Laufzeit und dem Risikoniveau, das jeder Kreditgeber zu tragen bereit ist.

Wie mehrere Finanzierungspartner zusammenwirken

Bei einer strukturierten Finanzierung liegt die Schwierigkeit nicht nur im Betrag, sondern im Zusammenspiel der Kreditgeber. Es gilt, den Rang jedes einzelnen festzulegen, also die Reihenfolge, in der sie im Krisenfall befriedigt werden, ebenso die Aufteilung der Sicherheiten, die gemeinsamen Finanzkennzahlen-Verpflichtungen und die Entscheidungsregeln zwischen den Kreditgebern. Eine Gläubigervereinbarung (Intercreditor Agreement) regelt diese Beziehungen häufig.

Das Unternehmen muss darauf achten, dass das Gesamtpaket mit seinen Zahlungsströmen vereinbar bleibt: Die kumulierten Fälligkeiten aller Finanzierungen müssen tragbar und die Überwachungsklauseln mit der Geschäftstätigkeit vereinbar sein. Eine schlecht abgestimmte Struktur kann widersprüchliche Auflagen schaffen oder künftige Transaktionen blockieren. Deshalb wird die Strukturierung im Vorfeld durchdacht, bevor die Finanzierungspartner angesprochen werden. Unsere Seite zur Projektfinanzierung über Zweckgesellschaft (SPV) und Holding stellt weitere strukturierte Modelle vor. Die Qualität der Beziehung zu jedem Finanzierungspartner – vor wie nach der Auszahlung – bestimmt schließlich, wie flexibel das Unternehmen seine Finanzierung im Verlauf des Projekts anpassen kann.

Was das Unternehmen vorbereiten muss

Eine Finanzierung dieser Größenordnung setzt Unterlagen auf institutionellem Niveau voraus: eine ausführliche Darstellung des Unternehmens und des Projekts, historische Jahresabschlüsse, eine vollständige Planungsrechnung mit mehreren Szenarien, eine Risikoanalyse und häufig von Dritten durchgeführte Prüfungen (Due Diligence). Die Finanzierungspartner erwarten einheitliche und überprüfbare Informationen.

Ebenso muss ein Strukturvorschlag erarbeitet werden: Aufteilung zwischen Bankfinanzierung und Private Debt, Laufzeiten, Tilgungsprofile, angebotene Sicherheiten. Dieser Vorschlag dient als Diskussionsgrundlage und ermöglicht den Vergleich der Angebote. Schließlich ist das Zeitmanagement entscheidend: Die Finanzierungspartner arbeiten in unterschiedlichem Tempo, und die Umsetzung erfordert die Koordination zahlreicher Beteiligter, einschließlich Rechtsanwälten und Beratern. Unsere Seite zu Bankkennzahlen stellt die Indikatoren vor, auf denen die Finanzkennzahlen-Verpflichtungen beruhen werden. Die Finanzierungspartner schätzen zudem eine regelmäßige Information nach der Auszahlung: Ein klares und pünktliches Reporting gemäß den vereinbarten Verpflichtungen stärkt das Vertrauen und erleichtert spätere Anpassungen der Finanzierung.

Der Mehrwert von Collaboration Capital bei dieser Art von Mandat

Collaboration Capital, eine unabhängige Beratungsgesellschaft, die beim ORIAS als IOBSP (in Frankreich registrierter Vermittler von Bank- und Zahlungsdienstleistungen) eingetragen ist, begleitet Unternehmen bei der Strukturierung komplexer Finanzierungen. Bei einem Mandat wie MI besteht die Rolle der Gesellschaft darin, die Architektur der Finanzierung zu konzipieren, die Finanzierungspartner zu identifizieren, die sich daran beteiligen können, und ihre unterschiedlichen Logiken zu koordinieren.

Die Gesellschaft erstellt gemeinsame Unterlagen, organisiert die Ansprache der Finanzierungspartner, vergleicht die Angebote und begleitet die Verhandlungen bis zur Auszahlung, wobei sie auf die Stimmigkeit des Gesamtpakets achtet. Hier vereinte die Struktur über 19 Mio. € Sienna, die Banque Populaire Grand Ouest und ein Bankenkonsortium. Ziel ist, dass das Unternehmen eine vollständige, auf sein Projekt zugeschnittene Finanzierung erhält, deren Auflagen mit seiner Entwicklung vereinbar bleiben. Unser Club qualifizierter Finanzierungspartner und unsere Beratung zur Unternehmensfinanzierung stellen diesen Ansatz vor. Die Gesellschaft kann das Unternehmen auch nach der Auszahlung begleiten – bei der Überwachung der Verpflichtungen und bei etwaigen Anpassungen der Finanzierung im Verlauf des Projekts.

Häufig gestellte Fragen zu dieser Transaktion

Was ist eine strukturierte Finanzierung?

Es handelt sich um eine Finanzierung, die mehrere Instrumente und mehrere Finanzierungspartner in einer einzigen Struktur kombiniert. Beim Mandat MI wurden 19 Mio. € von Sienna, der Banque Populaire Grand Ouest und einem Bankenkonsortium aufgebracht. Unser Leitfaden zu strukturierten Finanzierungen stellt die wichtigsten Strukturen vor.

Warum Private Debt und Bankfinanzierung kombinieren?

Bankfinanzierung ist in der Regel günstiger, aber mit strengeren Auflagen verbunden, während Private Debt mehr Flexibilität bietet, insbesondere bei Laufzeit und Tilgungsprofil. Die Kombination beider erlaubt es, das Gesamtpaket zu optimieren. Unsere Seite zu Senior-Darlehen, Mezzanine-Kapital und Wandelanleihen erläutert diese Instrumente im Detail.

Wie koordiniert man mehrere Finanzierungspartner?

Es gilt, eine klare Struktur vorzuschlagen, den Rang jedes Kreditgebers, die Aufteilung der Sicherheiten und die gemeinsamen Verpflichtungen festzulegen und dann die Ansprache auf Basis einheitlicher Unterlagen zu organisieren. Unser Club qualifizierter Finanzierungspartner und unsere Seite zu Bankkennzahlen stellen die Elemente dieser Koordination vor.