Ein Unternehmen in Schwierigkeiten übernehmen: der umfassende Leitfaden
Von der Diagnose bis zum Übernahmeplan: die vollständige Methode, um zum richtigen Preis zu kaufen, ohne böse Überraschungen zu erben.
Leitfaden herunterladenVon Collaboration Capital · Aktualisiert am 22. Oktober 2026
Was dieser Leitfaden enthält
„Ein Unternehmen in Schwierigkeiten übernehmen: der umfassende Leitfaden“ ist ein 14-seitiges PDF-Dokument aus der Kategorie Unternehmenskauf. Es stellt eine Methode vor, die von der Diagnose bis zum Übernahmeplan reicht, mit einem klaren Ziel: zum richtigen Preis kaufen, ohne böse Überraschungen zu erben.
Der Leitfaden behandelt die Übernahme angeschlagener Unternehmen, sei es im Rahmen einer außergerichtlichen Lösung oder eines Insolvenzverfahrens (procédure collective). Sie finden darin Orientierungspunkte zum Zeitplan, zur Analyse des Zielunternehmens, zur Ausarbeitung des Angebots und zur Finanzierung des Neustarts. Diese Seite stellt die Grundprinzipien vor; jede Situation ist jedoch besonders und erfordert die Begleitung durch einen auf Insolvenzverfahren spezialisierten Rechtsanwalt.
Wann und in welchem Rahmen übernimmt man ein Unternehmen in Schwierigkeiten?
Ein Unternehmen in Schwierigkeiten kann in verschiedenen Phasen übernommen werden. Der anwendbare Rechtsrahmen bestimmt den Verhandlungsspielraum, den Zeitplan und das, was der Käufer tatsächlich erhält.
Die außergerichtlichen Verfahren
Das mandat ad hoc und die conciliation (vertrauliche gerichtlich begleitete Vergleichsverfahren) werden mit Unterstützung eines vom Gericht bestellten Fachmanns durchgeführt. Sie ermöglichen Verhandlungen mit den Gläubigern und gegebenenfalls die Vorbereitung eines Verkaufs. Die Übernahme wird dabei eher wie ein klassischer Unternehmenskauf verhandelt, mit einem weiterhin amtierenden Verkäufer.
Die Insolvenzverfahren
Die sauvegarde (Schutzschirmverfahren), der redressement judiciaire (gerichtliches Sanierungsverfahren) und die liquidation judiciaire (gerichtliche Liquidation) sind öffentliche Verfahren unter der Aufsicht des Gerichts. Im Sanierungs- und im Liquidationsverfahren können das Unternehmen oder seine Vermögenswerte im Rahmen eines vom Gericht beschlossenen Veräußerungsplans (plan de cession) auf Grundlage der von den Übernahmeinteressenten eingereichten Angebote verkauft werden.
Der vorbereitete Verkauf
Es gibt außerdem Mechanismen, mit denen sich ein Verkauf während einer vertraulichen Phase vorbereiten und dann bei Eröffnung eines Verfahrens rasch umsetzen lässt. Dieses Modell soll den Wert des Unternehmens erhalten, indem es die Phase der Unsicherheit begrenzt.
Wie erstellt man die Diagnose des Zielunternehmens?
Die Diagnose ist der entscheidende Schritt. Sie muss schnell erfolgen, weil die Fristen kurz sind, aber schonungslos, weil sich der Käufer auf ein Unternehmen einlässt, das allein nicht zu seinem Gleichgewicht gefunden hat.
Die tatsächlichen Ursachen der Schwierigkeiten erkennen
Ein Unternehmen kann aus konjunkturellen Gründen in Schwierigkeiten geraten, etwa durch den Verlust eines Kunden oder einen abrupten Kostenanstieg, oder aus strukturellen Gründen, etwa wegen eines überholten Geschäftsmodells. Ein Käufer muss überzeugt sein, diese Ursachen beheben zu können; andernfalls kauft er dieselben Probleme.
Bewerten, was seinen Wert behält
- Die Kunden: Sind sie treu, oder gehen sie bei der ersten Gelegenheit?
- Die Teams: Sind die Schlüsselkompetenzen noch vorhanden?
- Die Vermögenswerte: Maschinen, Marken, Know-how, behördliche Genehmigungen.
- Die Verträge: Mietverträge, Lieferanten- und Kundenverträge, die für die Fortführung des Geschäftsbetriebs erforderlich sind.
Das Raster auf unserer Seite zur Bewertung eines Akquisitionsziels kann als Ausgangspunkt dienen, angepasst an den Kontext der Krise.
Trotz der Dringlichkeit an Informationen gelangen
In einem Insolvenzverfahren sind die Informationen oft lückenhaft und die Zeit knapp. Der Käufer muss seine Prüfungen priorisieren und sich auf das konzentrieren, was über die Tragfähigkeit der Übernahme entscheidet. Die Grundsätze der Due Diligence und der garantie d’actif et de passif gelten, jedoch in verdichteter Form und ohne die üblichen Garantien eines einvernehmlichen Unternehmenskaufs.
Wie erstellt man ein belastbares Übernahmeangebot?
Im Rahmen eines Veräußerungsplans wird das Angebot des Käufers anhand mehrerer Ziele geprüft: Fortführung des Geschäftsbetriebs, Erhalt der Arbeitsplätze und Begleichung der Verbindlichkeiten. Der Preis ist daher nicht das einzige Kriterium.
Den übernommenen Umfang festlegen
Das Angebot legt die übernommenen Vermögenswerte, die Verträge, deren Übertragung beantragt wird, und die erhaltenen Arbeitsplätze fest. Dieser Umfang muss zum industriellen Konzept passen: Wer zu wenig übernimmt, kann die Fortführung des Betriebs gefährden; wer zu viel übernimmt, belastet den Neustart.
Ein glaubwürdiges Konzept vorlegen
Das Gericht, der Insolvenzverwalter und die Arbeitnehmervertreter beurteilen die Glaubwürdigkeit des Konzepts: Erfahrung des Käufers, Businessplan, finanzielle Mittel, eingegangene Verpflichtungen. Ein fundiertes industrielles Konzept wiegt oft ebenso schwer wie ein höherer Preis.
Die Verpflichtungen vorausplanen
Der Käufer kann verpflichtet sein, bestimmte Zusagen für eine festgelegte Dauer einzuhalten, insbesondere zur Fortführung des Geschäftsbetriebs und zum Erhalt der übernommenen Vermögenswerte. Diese Zusagen müssen realistisch sein, denn ihre Nichteinhaltung kann Konsequenzen haben.
Die Übernahmestruktur wählen
Die Übernahme erfolgt häufig über eine neue Gesellschaft, die von der im Verfahren befindlichen Einheit getrennt ist. Diese Struktur erleichtert die Finanzierung und schirmt das Übernahmeprojekt ab. Unsere Seite zu Zweckgesellschaften (SPV) und Erwerbsholdings stellt diese Strukturen vor.
Wie finanziert man die Übernahme und den Neustart?
Der Kaufpreis eines Unternehmens in Schwierigkeiten ist mitunter gering. Die eigentliche finanzielle Herausforderung liegt oft woanders: in der Finanzierung des Neustarts.
Den Working-Capital-Bedarf wieder aufbauen
Ein aus der Insolvenz übernommenes Unternehmen startet häufig ohne ausreichenden Lagerbestand, ohne Lieferantenkredit und mit vorsichtigen Kunden neu. Das wieder aufzubauende Working Capital kann den gezahlten Preis deutlich übersteigen. Die auf unserer Seite zur Finanzierung von Working Capital und Kundenforderungen vorgestellten Lösungen sind dann ausschlaggebend.
Ausreichend Eigenkapital mobilisieren
Finanzierungspartner sind gegenüber einem Unternehmen, das gerade eine Krise hinter sich hat, vorsichtig. Die Eigenkapitaleinlage des Käufers ist ein starkes Signal und häufig Voraussetzung für den Zugang zu Fremdkapital.
Eine Sicherheitsreserve vorsehen
Die ersten Monate nach einer Übernahme bringen fast immer Unvorhergesehenes mit sich: Kunden, die zurückgewonnen werden müssen, Lieferanten, die Barzahlung verlangen, von der früheren Geschäftsleitung aufgeschobene Modernisierungsinvestitionen. Ein Finanzierungsplan ohne jede Reserve setzt den Käufer einem neuen Liquiditätsengpass aus – genau in dem Moment, in dem das Unternehmen das Vertrauen seiner Partner zurückgewinnen muss.
Die passenden Finanzierungspartner identifizieren
Manche Akteure sind auf Turnaround-Situationen spezialisiert, während andere sie meiden. Zu wissen, wen man anspricht, spart wertvolle Zeit. Für eine erste Orientierung können Sie mit unserem Assistenten Chat Finance die Finanzierungsoptionen eines Übernahmeprojekts ausloten.
Allgemeiner ordnet unsere Seite zum Unternehmenskauf: finden, bewerten und finanzieren die Übernahme von Unternehmen in Schwierigkeiten in die Gesamtheit der Akquisitionsstrategien ein.
Häufig gestellte Fragen
Heißt ein Unternehmen in Schwierigkeiten zu übernehmen zwangsläufig, es günstiger zu kaufen?
Der Kaufpreis ist oft niedriger, doch die Gesamtkosten der Übernahme umfassen den Neustart, den Wiederaufbau des Working Capital und die aufgeschobenen Investitionen. Diese Gesamtkosten sind mit dem geschaffenen Wert zu vergleichen.
Übernimmt der Käufer die Schulden des Unternehmens?
Im Rahmen eines vom Gericht beschlossenen Veräußerungsplans erwirbt der Käufer grundsätzlich die Vermögenswerte, ohne die bisherigen Verbindlichkeiten zu übernehmen – vorbehaltlich gesetzlich vorgesehener Ausnahmen. Dieser Punkt muss mit einem spezialisierten Rechtsanwalt genau geprüft werden.
Was geschieht mit den Mitarbeitern?
Das Übernahmeangebot legt die Zahl der erhaltenen Arbeitsplätze fest. Die Arbeitsverträge, die den übernommenen Geschäftsbereichen zugeordnet sind, gehen zu den im Veräußerungsplan festgelegten Bedingungen auf den Käufer über.
Kann man ein Unternehmen in Schwierigkeiten vor Eröffnung eines Verfahrens übernehmen?
Ja, eine Übernahme kann frei ausgehandelt werden, gegebenenfalls im Rahmen eines außergerichtlichen Verfahrens. Der Käufer hat dann mehr Zeit, aber auch weniger Schutz als bei einem Veräußerungsplan.
Braucht man besondere Erfahrung, um ein Unternehmen in Schwierigkeiten zu übernehmen?
Führungserfahrung und idealerweise Branchenkenntnis sind echte Vorteile. Sie stärken die Glaubwürdigkeit des Angebots gegenüber dem Gericht und erleichtern den Zugang zu Finanzierungen.