F2A adquiere Enerbee: abrirse a la ventilación inteligente mediante crecimiento externo

F2A, fabricante francés de equipos de tratamiento del aire

Con sede en Dagneux, en el departamento de Ain, y casi treinta años de trayectoria, F2A diseña y fabrica componentes aeráulicos y acústicos para los profesionales de la climatización: regulación de caudales, difusión de aire y tratamiento acústico de la ventilación. La pyme industrial cuenta con 200 empleados y una cifra de negocios del orden de 25 M€ en 2021, explota tres fábricas en Francia —Dagneux y Béligneux en Ain, Saint-Ouen-sur-Iton en Orne— y atiende mercados exigentes: terciario, túneles y metros, energía, nuclear, naval y centros de datos, con certificaciones ISO 9001, 14001 y 19443. Su estrategia: dar el giro hacia la calidad del aire interior y el edificio inteligente integrando la innovación, primero mediante una colaboración de desarrollo y después mediante una adquisición.

Enerbee, deeptech de Grenoble especializada en recuperación de energía

Fundada en 2014 en Grenoble por Jérôme Delamare, Pierre Coulombeau y Thibault Ricart, Enerbee desarrolló e industrializó una tecnología patentada de recuperación de energía —el energy harvesting—: microgeneradores capaces de transformar en electricidad movimientos incluso lentos o irregulares y, así, sustituir las baterías de los objetos conectados. Esta pieza tecnológica, en el marco de la colaboración de desarrollo establecida con F2A desde 2019, dio origen a principios de 2021 al e·VAV, presentado como el primer regulador de ventilación de caudal variable autónomo y conectado del mercado. Tras la operación, el equipo de la start-up —siete personas— se incorpora a F2A sin dejar Grenoble, donde constituye junto con los equipos del comprador el centro de excelencia de I+D del grupo, bajo el nombre de Enerbee Technology.

Lo que dijo la prensa

La operación fue anunciada el 3 de febrero de 2022 por ambas sociedades y ampliamente recogida por la prensa profesional de la construcción, la electrónica y la prensa económica regional. Resumen de las principales publicaciones:

Por qué esta adquisición y por qué esta empresa objetivo

Para F2A, lo que está en juego va más allá del producto: el mercado de la ventilación está cambiando, impulsado por la concienciación sanitaria sobre la calidad del aire interior y por el auge del edificio inteligente, y el fabricante quería posicionarse en él como propietario de la tecnología y no como simple ensamblador. Tras tres años de colaboración y un primer producto común lanzado al mercado, la adquisición asegura definitivamente la pieza tecnológica, el equipo que la domina y las patentes que la protegen. «La adquisición de Enerbee es la última etapa de una colaboración de largo recorrido», resumía Jean-Philippe Margrita, director general de F2A, en el momento del anuncio; la frase resume todo el camino recorrido: la colaboración de desarrollo habrá sido la mejor de las due diligences.

Del lado de la empresa objetivo, Enerbee presentaba un perfil singular. Su tecnología de microgeneradores, protegida por patentes, resuelve un obstáculo concreto de la ventilación conectada: alimentar reguladores motorizados y comunicantes sin cableado ni batería, y por tanto sin mantenimiento, recuperando la energía del propio movimiento del aire. La prueba de mercado ya existía con el e·VAV, codesarrollado y lanzado un año antes de la operación. Para una deeptech de siete personas, apoyarse en un industrial con tres fábricas, una red comercial consolidada y certificaciones en los mercados más exigentes era el camino más corto de la tecnología al despliegue, con el equipo conservado en Grenoble convertido en el núcleo de I+D del nuevo conjunto.

Cuando las pymes industriales compran su giro tecnológico

Esta operación ilustra una dinámica estructural de la climatización: la calidad del aire interior, convertida en una cuestión de salud pública, y la eficiencia energética de los edificios —normativas medioambientales, generalización de la gestión técnica de edificios— orientan la demanda hacia una ventilación controlada, medida y sobria. En este mercado, el valor se desplaza del componente a la inteligencia embarcada; los fabricantes que no integran esta capa corren el riesgo de la banalización, y la adquisición de piezas tecnológicas se convierte para las pymes industriales en lo que la I+D interna es para los grandes grupos.

La operación refleja también una complementariedad territorial francesa: una deeptech surgida del ecosistema de microelectrónica de Grenoble encuentra su salida industrial a cincuenta kilómetros, en una pyme de Ain que le da continuidad —plantilla conservada, arraigo en Grenoble mantenido, presupuesto de I+D elevado a más del 5 % de la cifra de negocios—. Por un importe global publicado de más de un millón de euros, incluido el programa de desarrollo, el industrial se abre nuevas palancas de crecimiento en la exportación y en todos los segmentos de la edificación: el circuito corto de la innovación, del laboratorio a la fábrica.

El valor añadido de Collaboration Capital en esta misión

En esta operación, Collaboration Capital actuó como asesor del comprador. Una adquisición tecnológica de este tipo se desarrolla en cuatro fases, y la calidad del resultado final —la pieza adecuada, correctamente asegurada, con un equipo que se queda— depende del rigor aplicado en cada una de ellas.

Preguntas frecuentes sobre esta operación

¿Por qué F2A integró Enerbee?

El fabricante francés de equipos de tratamiento del aire integró una deeptech de Grenoble especializada en recuperación de energía para abrirse a la ventilación inteligente mediante crecimiento externo. Se trata de una adquisición tecnológica que completa su oferta de equipos. Nuestro artículo sobre el corporate venture compara esta compra con una toma de participación minoritaria.

¿Cómo evalúa un industrial una deeptech antes de adquirirla?

Verifica la madurez de la tecnología, la titularidad de las patentes, la capacidad de industrialización y la retención del equipo. La valoración se basa más en el potencial que en los resultados pasados. Nuestra página sobre los métodos de valoración de empresas detalla estos enfoques.

¿Cómo lograr la integración de una start-up en un grupo industrial?

Hay que preservar la agilidad y la cultura de innovación de la start-up, dándole al mismo tiempo acceso a los recursos industriales y comerciales del grupo. Una gobernanza clara y objetivos compartidos facilitan la transición. Nuestro artículo sobre la integración posadquisición detalla estas etapas.