Joint venture New World Wind / Velox: la estructura común

Una joint venture entre New World Wind y Velox

New World Wind y Velox, dos actores de las energías renovables, han constituido una joint venture en Francia. La operación se basa en un principio claro: poner en común tecnologías y acceso al mercado en una estructura dedicada, sin que uno absorba al otro. Collaboration Capital intervino en esta operación como asesor a la venta.

La joint venture es una forma de alianza singular en el mundo de las fusiones y adquisiciones. No transfiere el control de una empresa a otra: crea una entidad común, participada por los socios, que lleva a cabo un proyecto concreto. Cada parte conserva su independencia en el resto de sus actividades. Este formato resulta especialmente adecuado cuando dos actores tienen fortalezas complementarias pero desean preservar su autonomía, o cuando el proyecto común conlleva riesgos que ninguno quiere asumir en solitario. Las secciones siguientes presentan la lógica de esta alianza y las cuestiones que plantea la construcción de una estructura común. La joint venture es un ejemplo de ello.

Dos actores de las renovables con fortalezas complementarias

Los dos socios operan en el sector de las energías renovables. El propio principio de la operación, la puesta en común de tecnologías y de acceso al mercado, indica que cada uno aporta a la estructura común recursos que el otro no posee, o no en la misma medida. Es la condición de toda joint venture exitosa: una complementariedad real, y no una simple suma de medios idénticos.

En este tipo de alianza, cada socio debe poder identificar con claridad lo que aporta y lo que obtiene. Las aportaciones pueden ser de naturaleza muy diversa: tecnología, know-how, patentes, equipos, relaciones comerciales, acceso a clientes o a territorios, capacidad de financiación. Su valoración determina el reparto del capital y de los resultados de la estructura común. Nuestra página sobre la valoración de empresas presenta los métodos que permiten apreciar estas aportaciones. La claridad de este reparto desde el inicio evita muchos desacuerdos posteriores y condiciona la confianza entre los socios a lo largo de todo el proyecto común.

Por qué una estructura común en lugar de una adquisición

Una adquisición habría llevado a uno de los actores a tomar el control del otro. La joint venture permite, por el contrario, cooperar en un perímetro definido preservando la identidad, la gobernanza y la estrategia propia de cada socio. Es el espíritu de la alianza entre New World Wind y Velox: construir juntos sin que uno absorba al otro.

Esta elección ofrece varias ventajas en un sector como el de las energías renovables, donde los proyectos suelen combinar tecnologías, desarrollo comercial y necesidades de financiación importantes. La estructura dedicada aísla el proyecto, facilita su financiación propia y permite asociar a cada socio a su éxito. A cambio, exige una gobernanza sólida, ya que las decisiones deben tomarse en común. Nuestro artículo sobre el crecimiento externo de la empresa presenta las distintas vías de desarrollo, de la joint venture a la adquisición. También requiere una visión compartida del horizonte del proyecto y de las condiciones en las que cada socio podrá, llegado el momento, modificar su participación.

Cómo se construye una joint venture

La construcción de una joint venture comienza por la definición del perímetro: qué actividades, qué mercados, qué duración. A continuación se determinan la naturaleza y la valoración de las aportaciones de cada socio, que fijan el reparto del capital. La estructura jurídica de la entidad común, a menudo una sociedad dedicada, se elige en función del proyecto y de sus necesidades de financiación.

El pacto de socios es el documento central. Organiza la gobernanza, las decisiones que requieren el acuerdo de todos, el reparto de los resultados, los compromisos de no competencia, la gestión de conflictos y las condiciones de salida, por ejemplo en caso de desacuerdo duradero o de cambio de control de un socio. Las cláusulas de salida merecen una atención especial: una joint venture bien construida prevé desde el inicio cómo podrá evolucionar o deshacerse. Nuestra página sobre la carta de intenciones, la due diligence y la GAP presenta las etapas de aseguramiento comunes a estas operaciones, y nuestra página sobre la financiación de proyectos mediante SPV, los montajes de estructuras dedicadas.

El valor añadido de Collaboration Capital en este tipo de misión

En esta operación, Collaboration Capital intervino como asesor a la venta. En una joint venture, el papel del asesor es ayudar a su cliente a definir lo que aporta, a defender su valor y a negociar las condiciones que protegerán sus intereses en la estructura común, preservando al mismo tiempo la relación de confianza indispensable para el éxito de la alianza.

En concreto, este tipo de misión abarca el análisis estratégico de la alianza, la valoración de las aportaciones, la preparación de la documentación, la coordinación con los asesores jurídicos y fiscales y el acompañamiento de la negociación hasta la firma. El reto es alcanzar un acuerdo equilibrado que permita al proyecto común desarrollarse sin sacrificar los intereses de cada socio. Nuestra página sobre la venta de empresas presenta nuestro acompañamiento a los directivos del lado vendedor. Por último, el asesor puede acompañar a su cliente en la evolución posterior de la joint venture, ya se trate de un refuerzo, de la apertura a otros socios o de su disolución.

Preguntas frecuentes sobre esta operación

¿Qué es una joint venture?

Es una estructura común creada por dos o más socios para llevar a cabo un proyecto concreto, sin que uno tome el control del otro. New World Wind y Velox, dos actores de las renovables, pusieron así en común tecnologías y acceso al mercado en una estructura dedicada. Nuestro artículo sobre el crecimiento externo sitúa la joint venture entre las demás formas de alianza.

¿Qué diferencia hay entre una joint venture y una adquisición?

En una adquisición, el comprador toma el control de la empresa objetivo. En una joint venture, cada socio conserva su independencia y solo comparte el proyecto común. La gobernanza se basa entonces en un pacto de socios. Nuestra página sobre la adquisición de empresas presenta la otra vía, y nuestra página sobre la valoración de empresas, la valoración de las aportaciones.

¿Cuál es el papel de un asesor en una joint venture?

Ayuda a su cliente a valorar sus aportaciones, a negociar el reparto del capital y la gobernanza, y a asegurar las cláusulas de salida, en coordinación con los abogados. Collaboration Capital intervino aquí como asesor a la venta. Nuestra página de contacto permite presentar un proyecto de alianza.