Zugang zu Unternehmen zum Verkauf – am Markt wie Off-Market

Von Collaboration Capital · Aktualisiert am 22. Oktober 2026

Wie findet und bewertet man das richtige Zielunternehmen?

Ein Unternehmenskauf beginnt mit einer klaren Investitionsthese: was man kaufen will, warum, und was die Transaktion dem bestehenden Geschäft oder dem Projekt des Käufers bringen soll. Branche, Größe, Region, Rentabilitätsniveau, erwartete Rolle des Verkäufers nach der Transaktion: Je präziser diese Kriterien sind, desto effizienter ist die Suche.

Am Markt und Off-Market

Manche Unternehmen werden offen zum Verkauf angeboten: Sie finden sich unter den am Markt verfügbaren Deals oder in unserer Liste von Unternehmen zum Verkauf. Andere stehen nicht offiziell zum Verkauf, doch ihre Inhaber sind möglicherweise gesprächsbereit: Der Zugang zu Off-Market-Transaktionen beruht dann auf einer direkten und vertraulichen Ansprache.

Die Attraktivität eines Zielunternehmens bewerten

Über die Zahlen hinaus gilt es, die Position des Unternehmens in seiner Wertschöpfungskette, die Treue seiner Kunden und die Stärke seines Teams zu verstehen. Unser Bewertungsraster für Zielunternehmen in fünf Fragen hilft, diese Auswahl zu treffen, bevor Prüfungskosten anfallen.

Wie strukturiert man die Finanzierung einer Unternehmensübernahme?

Das gängigste Modell besteht darin, eine Erwerbsholding zu gründen, die die Anteile des Zielunternehmens erwirbt. Die Holding nimmt einen Kredit auf und bedient ihre Schulden mit den Dividenden, die von der übernommenen Gesellschaft ausgeschüttet werden: Das ist das Prinzip des LBO. Der Finanzierungsplan kombiniert in der Regel mehrere Quellen:

• den Eigenkapitalbeitrag des Käufers oder der Gesellschafter, der den Zugang zu Fremdkapital bestimmt;
• das Senior-Darlehen der Bank, gegebenenfalls mit einer öffentlichen Garantie;
• das Verkäuferdarlehen (Vendor Loan), mit dem der Verkäufer akzeptiert, einen Teil des Preises später zu erhalten;
• gegebenenfalls Eigen- oder Quasi-Eigenkapital eines Investors.

Zwischen der grundsätzlichen Einigung und der Unterzeichnung sichern die Absichtserklärung (LOI) und anschließend die Due-Diligence-Prüfungen Preis und Garantien ab; unsere Seite zu LOI, Due Diligence und GAP (Garantie- und Freistellungsvereinbarung) erläutert den Ablauf im Detail.

Häufig gestellte Fragen

Muss man zwingend eine Holding gründen, um ein Unternehmen zu kaufen?

Nein, aber es ist die häufigste Struktur für einen fremdfinanzierten Anteilskauf. Die Holding ermöglicht es, die Schulden aus den Dividenden des Zielunternehmens zu tilgen und unter bestimmten Voraussetzungen die steuerliche Organschaft (intégration fiscale) zu nutzen.

Was ist ein Verkäuferdarlehen?

Es handelt sich um eine vom Verkäufer gewährte spätere Zahlung eines Teils des Kaufpreises durch den Käufer. Es verringert den Bedarf an Bankfinanzierung und beruhigt die Finanzierungspartner, da es zeigt, dass der Verkäufer an den Fortbestand des Unternehmens glaubt, das er veräußert.

Ist es besser, die Anteile oder den fonds de commerce zu kaufen?

Beim Anteilskauf geht die Gesellschaft mit ihrer Historie, ihren Verträgen und etwaigen Verbindlichkeiten über – daher die Bedeutung der garantie d’actif et de passif (Garantie- und Freistellungsvereinbarung). Der Kauf des fonds de commerce (Handelsgeschäft als Gesamtheit) isoliert den Geschäftsbetrieb, erfordert aber die einzelne Übertragung bestimmter Verträge. Die Wahl hängt vom Zielunternehmen und von der Besteuerung ab.

Kann man ein Unternehmen im Ausland erwerben?

Ja. Ein internationaler Unternehmenskauf folgt denselben Schritten, mit zusätzlichen Prüfpunkten: lokales Recht, Besteuerung, gegebenenfalls Kontrolle ausländischer Investitionen und eine an die Rechtsordnung des Zielunternehmens angepasste Finanzierung.

Quellen

• Kontrollübernahme einer Gesellschaft durch Erwerb ihrer Anteile (Bpifrance Création)
• Das Verkäuferdarlehen zur Unternehmensübernahme nutzen (Bpifrance Création)