Adquisición de Coop Labo por Max & co

Max & co adquiere Coop Labo

Max & co ha adquirido Coop Labo, una estructura de laboratorio, en el sector de la salud y el laboratorio, en Francia. Se trata de la compra de una estructura de laboratorio por un actor del sector, con un reto claramente identificado: consolidar una actividad regulada en la que el tamaño condiciona el acceso a las inversiones. Collaboration Capital intervino en esta operación como asesor de la parte compradora.

Las actividades reguladas presentan características particulares en materia de fusiones y adquisiciones. Las exigencias de calidad, cumplimiento normativo y equipamiento imponen inversiones importantes, que a las estructuras pequeñas a veces les cuesta asumir solas. La integración con un actor del mismo sector permite entonces mutualizar esas inversiones y asegurar el futuro de la actividad. Las secciones siguientes presentan la lógica de este tipo de consolidación, la manera en que se estructura y el papel de un asesor de la parte compradora. La operación se inscribe en un movimiento de fondo de estas actividades.

Un actor del sector y una estructura de laboratorio

El comprador, Max & co, es un actor del sector de la salud y el laboratorio. La empresa objetivo, Coop Labo, es una estructura de laboratorio. La operación reúne, por tanto, a dos entidades de una misma actividad, lo que facilita la comprensión mutua de los retos técnicos y regulatorios.

En las actividades de laboratorio, el valor de una estructura depende de varios elementos: sus equipos, sus acreditaciones y autorizaciones, la competencia de sus equipos humanos, su clientela y su arraigo territorial. El comprador debe verificar que estos elementos son transferibles y que se preservarán después de la operación. Las normas propias del sector también pueden regular la titularidad del capital y la organización de la actividad, lo que debe examinarse de antemano. La metodología para evaluar una empresa objetivo de adquisición ayuda a valorar estos activos. El análisis también debe abarcar la compatibilidad de las organizaciones, de los sistemas de información y de los métodos de trabajo, para que la integración preserve la calidad del servicio y la continuidad de las actividades desde los primeros meses.

Por qué el tamaño importa en una actividad regulada

En una actividad regulada, las inversiones necesarias para seguir cumpliendo la normativa y siendo competitivo suelen ser elevadas: equipos, sistemas de información, procesos de calidad, formación de los equipos. Estos costes pesan proporcionalmente más sobre una estructura pequeña que sobre un grupo de mayor tamaño. El tamaño se convierte entonces en una condición de acceso a las inversiones y, por tanto, a la continuidad.

La consolidación permite repartir estos costes sobre una actividad más amplia, mutualizar determinadas funciones y reforzar la capacidad de financiar la evolución futura. No obstante, debe preservar la proximidad con los clientes y la calidad del servicio, que siguen siendo esenciales en las actividades de salud. Nuestro artículo sobre el crecimiento externo para la empresa presenta las condiciones de éxito de estas estrategias de consolidación. También requiere acompañar a los equipos en el cambio, explicando el proyecto y preservando lo que determina la calidad del servicio prestado a pacientes y clientes. El éxito de la consolidación se mide, por último, por la capacidad del conjunto para invertir más.

Cómo se construye este tipo de adquisición

Una adquisición en un sector regulado sigue las etapas clásicas de una operación de crecimiento externo, con una atención reforzada al cumplimiento normativo. Tras la identificación de la empresa objetivo y los primeros contactos, una carta de intenciones (LOI) fija los principios de la operación. La due diligence abarca las cuentas, los contratos, la situación laboral y, sobre todo, las autorizaciones, acreditaciones y obligaciones regulatorias de la empresa objetivo.

La documentación definitiva, en particular la garantie d’actif et de passif (GAP, garantía de activo y pasivo), debe cubrir los riesgos específicos del sector. La financiación puede combinar fondos propios, deuda de adquisición y, en ocasiones, crédito del vendedor (vendor loan). Por último, la integración debe prepararse con cuidado para asegurar la continuidad del servicio y el cumplimiento normativo del conjunto desde el primer día. Nuestra página sobre la carta de intenciones, la due diligence y la GAP y nuestra página sobre la financiación de adquisiciones detallan estas etapas. Las posibles autorizaciones previas deben integrarse desde el principio en el calendario de la operación.

El valor añadido de Collaboration Capital en este tipo de misión

En esta operación, Collaboration Capital intervino como asesor de la parte compradora. En una consolidación sectorial, el asesor ayuda al comprador a identificar las estructuras compatibles con su estrategia, a contactarlas, a analizar su situación financiera y regulatoria y, después, a estructurar una oferta adecuada.

A continuación, la firma coordina la due diligence con los expertos competentes, acompaña la búsqueda de financiación y negocia la documentación hasta el closing. En una actividad regulada, presta especial atención a que los riesgos de cumplimiento normativo se identifiquen y se traten en la operación. El objetivo es llevar a cabo una integración que refuerce de forma duradera la capacidad de inversión del conjunto. Nuestro servicio de acceso a ventas de empresas off-market presenta nuestro método de identificación de empresas objetivo. El asesor también ayuda al comprador a preparar la integración y a anticipar las inversiones necesarias tras la operación, para que la consolidación genere los beneficios esperados. Por último, vela por que el calendario de la operación respete las limitaciones propias del sector y de sus autorizaciones.

Preguntas frecuentes sobre esta operación

¿Por qué Max & co adquirió Coop Labo?

Este actor del sector de la salud y el laboratorio compró la estructura de laboratorio para consolidar una actividad regulada en la que el tamaño condiciona el acceso a las inversiones. La integración permite mutualizar los costes de cumplimiento normativo y de equipamiento. Nuestro artículo sobre el crecimiento externo presenta esta lógica.

¿Qué precauciones deben tomarse en una adquisición en un sector regulado?

Hay que verificar las autorizaciones y acreditaciones de la empresa objetivo, su transferibilidad, las posibles normas sobre titularidad del capital y la conformidad de las prácticas. La garantía de activo y pasivo debe cubrir estos riesgos. Nuestra página sobre la carta de intenciones, la due diligence y la GAP presenta estas etapas.

¿Cómo acompaña Collaboration Capital una consolidación sectorial?

La firma identifica y contacta a las empresas objetivo, analiza su situación financiera y regulatoria, estructura la oferta, coordina la due diligence con los expertos del sector y negocia hasta el closing. Nuestra página sobre la adquisición de empresas y nuestra página sobre la valoración de empresas presentan este enfoque.