Adquirir una empresa en crisis: la guía completa
Del diagnóstico al plan de adquisición: el método completo para comprar al precio justo sin heredar malas sorpresas.
Descargar la guíaPor Collaboration Capital · Actualizado el 22 de octubre de 2026
Qué contiene esta guía
«Adquirir una empresa en crisis: la guía completa» es un documento PDF de 14 páginas, incluido en la categoría Adquisición. Propone un método que va del diagnóstico al plan de adquisición, con un objetivo claro: comprar al precio justo sin heredar malas sorpresas.
Esta guía aborda la adquisición de empresas debilitadas, ya sea en un marco amistoso o en el marco de un procedimiento concursal. Encontrará referencias sobre el calendario, el análisis de la sociedad objetivo, la construcción de la oferta y la financiación de la reactivación. Esta página presenta sus principios generales; cada situación es particular y requiere el acompañamiento de un abogado especializado en procedimientos concursales.
¿En qué momento y en qué marco adquirir una empresa en crisis?
Una empresa en crisis puede adquirirse en distintas fases. El marco jurídico aplicable condiciona el margen de negociación, el calendario y lo que realmente obtiene el comprador.
Los procedimientos amistosos
El mandat ad hoc y la conciliation son procedimientos preconcursales confidenciales del derecho francés, llevados a cabo con la ayuda de un profesional designado por el tribunal. Permiten negociar con los acreedores y, en su caso, preparar una venta. En ellos, la adquisición se negocia más bien como una compra tradicional, con un vendedor que sigue al frente.
Los procedimientos concursales
La sauvegarde, el redressement judiciaire y la liquidation judiciaire son procedimientos públicos del derecho concursal francés, bajo el control del tribunal. En redressement y en liquidation, la empresa o sus activos pueden venderse en el marco de un plan de venta (plan de cession) aprobado por el tribunal, a partir de las ofertas presentadas por los candidatos a la adquisición.
La venta preparada
También existen mecanismos que permiten preparar una venta durante una fase confidencial y ejecutarla rápidamente al abrirse un procedimiento. Este esquema busca preservar el valor de la empresa limitando el periodo de incertidumbre.
¿Cómo realizar el diagnóstico de la sociedad objetivo?
El diagnóstico es la etapa decisiva. Debe hacerse rápido, porque los plazos son cortos, pero sin complacencia, porque el comprador se compromete con una empresa que no ha sabido encontrar por sí sola su equilibrio.
Identificar las causas reales de las dificultades
Una empresa puede estar en dificultades por motivos coyunturales, como la pérdida de un cliente o una subida brusca de los costes, o por motivos estructurales, como un modelo de negocio superado. El comprador debe estar convencido de poder resolver esas causas; de lo contrario, compra los mismos problemas.
Evaluar lo que conserva valor
- Los clientes: ¿son fieles o se marcharán a la primera ocasión?
- Los equipos: ¿siguen presentes las competencias clave?
- Los activos: maquinaria, marcas, saber hacer, autorizaciones administrativas.
- Los contratos: arrendamientos, contratos con proveedores y clientes necesarios para la continuidad de la actividad.
El marco propuesto en nuestra página sobre la evaluación de una sociedad objetivo puede servir de punto de partida, adaptándolo al contexto de crisis.
Acceder a la información pese a la urgencia
En un procedimiento concursal, la información suele ser parcial y el tiempo, limitado. El comprador debe priorizar sus comprobaciones y centrarse en lo que condiciona la viabilidad de la adquisición. Los principios de la due diligence y de la garantía de activo y pasivo se aplican, pero de forma más reducida y sin las garantías habituales de una adquisición amistosa.
¿Cómo construir una oferta de adquisición sólida?
En el marco de un plan de venta, la oferta del comprador se examina en función de varios objetivos: el mantenimiento de la actividad, la preservación del empleo y la liquidación del pasivo. El precio no es, por tanto, el único criterio.
Definir el perímetro adquirido
La oferta precisa los activos adquiridos, los contratos cuya cesión se solicita y los empleos que se mantienen. Este perímetro debe ser coherente con el proyecto industrial: adquirir demasiado poco puede comprometer la continuidad de la actividad; adquirir demasiado hace más pesada la reactivación.
Presentar un proyecto creíble
El tribunal, el administrador y los representantes de los trabajadores valoran la credibilidad del proyecto: experiencia del comprador, plan de negocio, medios financieros, compromisos asumidos. Un proyecto industrial bien argumentado pesa a menudo tanto como un precio más elevado.
Anticipar los compromisos
El comprador puede estar obligado a respetar determinados compromisos durante un plazo concreto, en particular sobre el mantenimiento de la actividad y de los activos adquiridos. Estos compromisos deben ser realistas, ya que su incumplimiento puede tener consecuencias.
Elegir la estructura de adquisición
La adquisición suele realizarse a través de una sociedad nueva, distinta de la entidad en procedimiento. Esta estructura facilita la financiación y aísla el proyecto de adquisición. Nuestra página sobre las SPV y sociedades holding de adquisición presenta estas estructuras.
¿Cómo financiar la adquisición y la reactivación?
El precio de venta de una empresa en crisis es a veces modesto. El verdadero reto financiero suele estar en otro lugar: en la financiación de la reactivación.
Reconstituir las necesidades operativas de fondos
Una empresa adquirida en un procedimiento judicial suele reactivarse sin existencias suficientes, sin crédito de proveedores y con clientes prudentes. Las necesidades operativas de fondos que hay que reconstituir pueden superar con creces el precio pagado. Las soluciones presentadas en nuestra página sobre la financiación del capital circulante y de las cuentas de clientes resultan entonces determinantes.
Movilizar fondos propios suficientes
Los financiadores son prudentes ante una empresa que sale de una crisis. La aportación de fondos propios del comprador es una señal fuerte y a menudo condiciona el acceso a la deuda.
Prever un margen de seguridad
Los primeros meses tras una adquisición deparan casi siempre imprevistos: clientes que hay que reconquistar, proveedores que exigen pago al contado, inversiones de puesta al día aplazadas por la antigua dirección. Un plan de financiación que no prevé ningún margen expone al comprador a una nueva tensión de tesorería justo cuando la empresa debe recuperar la confianza de sus socios.
Identificar a los financiadores adecuados
Algunos actores están especializados en situaciones de reestructuración (turnaround), mientras que otros las evitan. Saber a quién dirigirse ahorra un tiempo valioso. Para una primera orientación, nuestro asistente Chat Finance permite explorar las opciones de financiación de un proyecto de adquisición.
De forma más amplia, nuestra página sobre la adquisición de empresas: encontrar, evaluar y financiar sitúa la adquisición de empresas en crisis dentro del conjunto de estrategias de adquisición.
Preguntas frecuentes
¿Adquirir una empresa en crisis significa necesariamente comprarla más barata?
El precio de adquisición suele ser más bajo, pero el coste total de la operación incluye la reactivación, la reconstitución del capital circulante y las inversiones aplazadas. Es este coste global el que hay que comparar con el valor creado.
¿El comprador asume las deudas de la empresa?
En un plan de venta aprobado por el tribunal, el comprador adquiere en principio los activos sin asumir el pasivo anterior, salvo las excepciones previstas por la normativa. Este punto debe comprobarse con precisión con un abogado especializado.
¿Qué ocurre con los trabajadores?
La oferta de adquisición precisa el número de empleos que se mantienen. Los contratos de trabajo vinculados a las actividades adquiridas se transfieren al comprador, en las condiciones fijadas por el plan de venta.
¿Se puede adquirir una empresa en crisis antes de la apertura de un procedimiento?
Sí, una adquisición puede negociarse de forma privada, en su caso en el marco de un procedimiento amistoso. El comprador dispone entonces de más tiempo, pero también de menos protecciones que en un plan de venta.
¿Se necesita una experiencia particular para adquirir una empresa en crisis?
La experiencia de dirección y, idealmente, el conocimiento del sector son verdaderas bazas. Refuerzan la credibilidad de la oferta ante el tribunal y facilitan el acceso a la financiación.
Fuentes
- Code de commerce (Código de Comercio francés), art. L642-1 — la venta de la empresa en el marco de un procedimiento concursal (Légifrance)
- Adquirir una empresa en crisis (Bpifrance Création, banco público de inversión francés)