Unternehmenskauf

Von Collaboration Capital · Aktualisiert am 22. Oktober 2026

Eine Akquisitionsstrategie festlegen, bevor man Zielunternehmen sucht

Eine erfolgreiche Übernahme beginnt mit einer klaren These: warum kaufen, was kaufen und was man zu zahlen bereit ist. Ziel kann sein, Marktanteile zu gewinnen, ein neues Gebiet zu erschließen, einen Lieferanten oder Händler zu integrieren oder eine seltene Kompetenz zu erwerben. Diese These wird in konkrete Kriterien übersetzt: Branche, Größe, geografisches Gebiet, Kundenprofil, Situation des Unternehmers. Ohne sie zerfasert die Suche, und Gelegenheiten werden ohne Kohärenz von Fall zu Fall beurteilt.

Im Vorfeld zu klärende Fragen

• Welche Komplementarität wird mit dem bestehenden Geschäft erwartet?
• Mehrheitserwerb, Minderheitsbeteiligung mit Option oder vollständige Übernahme?
• Verfügbare Finanzierungskapazität und akzeptabler Fremdkapitalanteil.
• Organisation der Integration und eigenes Team nach der Unterzeichnung.

Unsere Seite zu externem Wachstum und Buy-and-Build beschreibt die Konsolidierungsstrategien, und die Seite zum internationalen Unternehmenskauf behandelt Vorhaben außerhalb Frankreichs.

Die richtigen Zielunternehmen finden und ansprechen

Der Buy-Side-Berater kombiniert zwei Ansätze. Der erste besteht darin, bereits zum Verkauf angebotene Mandate zu analysieren, wie auf unserer Seite zum Zugang zu am Markt verfügbaren Unternehmensverkäufen dargestellt. Der zweite, oft ergiebigere, besteht darin, Unternehmen zu identifizieren, die den Kriterien entsprechen, aber nicht offiziell zum Verkauf stehen, und dann deren Unternehmer direkt anzusprechen. Dieser Ansatz ermöglicht es, einen Bieterwettbewerb zu vermeiden und Gespräche auf ausgewogenerer Grundlage zu eröffnen.

Die Schritte bis zur Unterzeichnung

• Erstkontakt und Vertraulichkeit: Austausch mit dem Unternehmer und Unterzeichnung einer Vertraulichkeitsvereinbarung.
• Analyse und Bewertung: Prüfung der Abschlüsse, des Marktes und der Synergien.
• Absichtserklärung (LOI): Preis, Bedingungen, Zeitplan und Exklusivität.
• Due Diligence und Dokumentation: finanzielle, rechtliche, arbeitsrechtliche und steuerliche Prüfungen, anschließend Ausarbeitung des Kaufvertrags.
• Finanzierung und Vollzug: Erfüllung der aufschiebenden Bedingungen und Übertragung der Anteile.

Der Weg von der Absichtserklärung zur garantie d’actif et de passif (GAP, Garantie- und Freistellungsvereinbarung) wird auf unserer Seite LOI, Due Diligence und GAP erläutert. Zur Finanzierung erklärt unsere Seite zum LBO den Leverage-Effekt, und die Fallstudie Lindab zeigt ein strukturiertes Vorgehen beim externen Wachstum.

Häufig gestellte Fragen

Sollte man Anteile oder einen Geschäftsbetrieb kaufen?

Der Kauf von Anteilen überträgt die Gesellschaft mit ihrer Historie und ihren Verträgen, während der Kauf eines Geschäftsbetriebs (fonds de commerce) identifizierte betriebliche Bestandteile betrifft. Die Wahl hängt von den Risiken, der Besteuerung und der Übertragbarkeit der Verträge ab.

Wie erkennt man, ob der geforderte Preis gerechtfertigt ist?

Indem man mehrere Bewertungsmethoden kombiniert und die käuferspezifischen Synergien berücksichtigt. Es ist ratsam, dem Verkäufer nicht den Wert der Synergien zu bezahlen, die nur der Käufer schaffen wird.

Kann eine Übernahme eine Genehmigung erfordern?

Ab bestimmten Schwellenwerten kann eine Transaktion der Fusionskontrolle unterliegen. Ausländische Investitionen in bestimmten Sektoren bedürfen ebenfalls einer vorherigen Genehmigung.

Was passiert nach der Unterzeichnung?

Die Integration beginnt: Governance, Informationssysteme, Teams, Kunden. Ein vor der Unterzeichnung vorbereiteter Plan verringert Wertverluste in den ersten Monaten.

Quellen

• Übernahme der Kontrolle über eine Gesellschaft durch Erwerb ihrer Anteile (Bpifrance Création, Gründerportal der französischen Förderbank Bpifrance)
• Code de commerce (französisches Handelsgesetzbuch), Art. L430-1 bis L430-10 — Kontrolle wirtschaftlicher Zusammenschlüsse (Légifrance, amtliches französisches Rechtsportal)