Adquisición de empresas

Por Collaboration Capital · Actualizado el 22 de octubre de 2026

Definir una estrategia de adquisición antes de buscar empresas objetivo

Una adquisición exitosa empieza por una tesis clara: por qué comprar, qué comprar y cuánto se está dispuesto a pagar. El objetivo puede ser ganar cuota de mercado, entrar en un nuevo territorio, integrar a un proveedor o a un distribuidor, o adquirir una competencia poco común. Esta tesis se traduce en criterios concretos: sector, tamaño, zona geográfica, perfil de clientela y situación del directivo. Sin ella, la búsqueda se dispersa y las oportunidades se juzgan caso por caso, sin coherencia.

Cuestiones que decidir de antemano

• ¿Qué complementariedad se espera con la actividad existente?
• ¿Compra mayoritaria, minoritaria con opción o compra total?
• Capacidad de financiación disponible y proporción de deuda aceptable.
• Organización de la integración y equipo dedicado tras la firma.

Nuestra página sobre el crecimiento externo y el build-up (adquisiciones sucesivas) detalla las estrategias de consolidación, y la dedicada a la adquisición de empresas en el extranjero aborda los proyectos fuera de Francia.

Encontrar las empresas objetivo adecuadas y contactar con ellas

El asesoramiento buy-side combina dos enfoques. El primero consiste en analizar los expedientes ya puestos a la venta, lo que presenta nuestra página sobre el acceso a las empresas en venta disponibles en el mercado. El segundo, a menudo más fructífero, consiste en identificar empresas que cumplen los criterios pero no están oficialmente en venta, y después contactar directamente con sus directivos. Este enfoque permite evitar la puesta en competencia y abrir conversaciones sobre bases más equilibradas.

Etapas hasta la firma

• Primer contacto y confidencialidad: conversación con el directivo y firma de un compromiso de confidencialidad.
• Análisis y valoración: estudio de las cuentas, del mercado y de las sinergias.
• Carta de intenciones (LOI): precio, condiciones, calendario y exclusividad.
• Auditorías y documentación: verificaciones financieras, jurídicas, laborales y fiscales, y después redacción del contrato de compraventa.
• Financiación y cierre: cumplimiento de las condiciones suspensivas y transmisión de las participaciones.

El paso de la carta de intenciones a la garantie d’actif et de passif (garantía de activo y pasivo) se detalla en nuestra página LOI, due diligence y GAP. Para la financiación, nuestra página sobre el LBO explica el efecto palanca, y el caso de éxito de Lindab muestra un proceso de crecimiento externo estructurado.

Preguntas frecuentes

¿Hay que comprar participaciones o un fonds de commerce?

La compra de participaciones transmite la sociedad con su historial y sus contratos, mientras que la compra de un fonds de commerce (el negocio y su clientela) se refiere a elementos de explotación identificados. La elección depende de los riesgos, de la fiscalidad y de la transmisibilidad de los contratos.

¿Cómo saber si el precio pedido está justificado?

Cruzando varios métodos de valoración y teniendo en cuenta las sinergias propias del comprador. Es prudente no pagar al vendedor el valor de las sinergias que solo creará el comprador.

¿Puede una adquisición requerir una autorización?

Por encima de ciertos umbrales, una operación puede estar sujeta al control de concentraciones. Las inversiones extranjeras en determinados sectores también están sujetas a autorización previa.

¿Qué ocurre después de la firma?

Empieza la integración: gobernanza, sistemas de información, equipos y clientes. Un plan preparado antes de la firma reduce las pérdidas de valor durante los primeros meses.

Fuentes

• Toma de control de una sociedad mediante la compra de sus participaciones (Bpifrance Création, portal del banco público de inversión francés)
• Code de commerce (Código de Comercio francés), art. L430-1 a L430-10 — control de las concentraciones económicas (Légifrance, portal oficial del derecho francés)